Løsningsforslag c)

Vi finner årlig betaling til banken av uttrykket:

Kombinasjonen gevinst og banklån gir altså vinneren 500 000 kroner i dag (fra banken) og netto 52 066 fra Svenska Spel (120 000 – 67 934).

Det er nærliggende og fristende å beregne nåverdien av kombinasjonen gevinst + lån ved uttrykket:

Denne beregningen bygger på den implisitte antakelsen at vinnerens kapitalkostnad er 6 %. Vi kjenner ikke de svenske skattereglene, men i Norge ville de 6 prosentene vært før skatt, mens gevinsten er etter skatt. Dette er altså et eksempel på at prosjektanalysen ikke gir noe svar, men krever svar på et spørsmål før vi kommer videre. Dessuten gjelder vinnerens kapitalkostnad egenkapitalen, mens bankens lånerente er en gjeldsrente.