Løsningsforslag b)

Verdien av en aksje kan uttrykkes som nåverdien av all fremtidig dividende som i lærebokens (8.8):

Dividende må her oppfattes som enhver utbetaling fra selskapet til aksjonærene, som kontantdividende, tilbakekjøp av aksjer, naturaliedividende, nedsettelse av aksjekapital med tilhørende utbetaling, og oppgjør for salg av selskapet i form av aksjer i kjøpende selskap.

I dette perspektivet er verdien av aksjen lik null dersom det ikke kan ventes utbytte fra selskapet på noe fremtidig tidspunkt. Sagt annerledes: RECs nåværende dividendepolitikk oppfattes tydeligvis ikke som uforanderlig. Dagens dividendepolitikk er bestemt av at selskapet har et stort behov for egenkapital i et marked der det finnes mange prosjekter med høy positiv nåverdi.